精美不銹鋼纖維束掛鉤生產廠家從業績預告看2021環保行業表現：提前交卷啟示錄

　　精美不銹鋼纖維束掛鉤廠家從業績預告看2021環保行業表現：提前交卷啟示錄。春節一過，意味著無論是從陽歷還是農歷，2021都正式翻篇。春節前一天也正式迎來上市公司發布業績預告的最后一天。一般而言，上市公司必須在1月31日前披露業績預告的主要情況包括：

　　虧損

　　扭虧為盈

　　盈利且凈利潤同比增長或下降50%以上

　　從這個角度來看，業績預告對于上市公司而言，就好比一場年度考試，成績特別好或者特別差的往往都提前交卷，盡管他們不能代表中規中矩的大多數，但研究分析提前交卷結果卻能為這個班的整體表現提供一些趨勢指標。

　　2021年總計37家環保上市公司發布業績預告，本文試圖通過簡單梳理，從這一批典型代表提供一個觀察環保行業2021年整體表現的視角。

　　總的來看，總計37家上市公司提前交卷，其中持續盈利19家，扭虧為盈6家，持續虧損7家，由盈轉虧5家。按照160家環保上市公司樣本數量統計。

　　具體拆分來看：

　　1)市政環保：運營資產，表現平穩。

　　傳統市政水務及市政固廢業務而言，行業基本進入成熟階段，且作為運營性質為主，業績基本不存在大起大落，因而除了首創環保(處置子公司股權)、三峰環境及圣元環保(一次性確認國補收入)，業績大幅增長之外，其余水務、垃圾焚燒、環衛公司均表現平穩。參照前三季度表現，水務公司普遍在20%增速，垃圾焚燒公司30%增速，環衛公司10%增速。

　　當然，這個平穩賽道也有例外，啟迪環境受資產減值及信用減值損失等影響而持續大幅虧損。

　　2)環境工程：資產減值及信用減值較為集中。

　　環境工程，尤其是水環境工程方面，受業務模式及客戶結構影響，資產減值及信用減值損失較為集中(當然，這也有幸存者偏差因素)。以巴安水務、博天環保、博世科、東方園林為代表，水處理工程板塊資產減值及信用減值損失較為明顯。

　　其中巴安水務、博天環保、東方園林算意料之中，令人略感意外的是一直以來表現良好、剛剛投身廣環投的博世科，21年預計虧損1.7億元，主要為水環境項目計提減值損失約3.20億元。

　　3)循環經濟：大賽道，大競爭，大獎勵，大分化。

　　循環經濟可同時提升資源利用效率，降低碳排放，在碳中和的背景下，循環經濟成為景氣度快速提升的細分賽道，與此同時，循環經濟內涵豐富，市場空間廣闊，但這并不意味企業可以輕易如魚得水。恰恰相反，作為較為純粹的2B市場，循環經濟作為類制造業，對環保企業要求極高，甚至高于傳統制造業。企業既要管原料收集采購，同時要抓精細化生產，還要廣開銷路，以免最后搞成循環不經濟。

　　從業績預告來看，目前幾大細分賽道龍頭優勢顯著，市場分化明顯：

　　1、在危廢/固廢資源化領域，龍頭企業浙富控股及高能環境業績增長強勁，預計21年分別增長71%及38%，但與此同時，金圓股份則受技改減產以及商譽減值等影響，業績顯著下降。

　　2、工業糟渣資源化領域，受益于工業糟渣資源化業務快速增長，預計路德環境21年歸母凈利增速為52%。

　　3、廢催化劑再生領域：浩通科技與惠城環保21年歸母凈利增速分別約為105%、-56%。

　　4)產品設備：純產品公司持續提升，多元化業務公司表現不佳。

　　1、水處理藥劑方面，以清水源扭虧為盈，泰和科技歸母凈利預計提升43%。

　　2、通用裝備方面，以壓濾機為代表的景津裝備受下游應用不斷拓寬的影響，景津21年歸母凈利預計同比上漲約28%，興源環境壓濾機裝備也實現銷售規模提升25%，幫助公司實現扭虧為盈。中環裝備則受主營業務下降及信用減值損失等影響，持續虧損，中金環境則受資產減值及信用減值等影響，持續虧損。

　　3、通用產品方面，津膜科技得益于項目竣工、資產減值損失及信用減值損失明顯減少、期間費用降低，在經歷2年虧損之后，終于扭虧為盈。

　　值得一提的是，上述產品設備類企業中，嚴格的說，只有景津裝備及泰和科技算真正意義上的產品設備類企業，其余企業均有較為明顯的工程或投資相關業務，部分公司甚至都已不能再算做產品設備類公司。從今年業績表現來看，只有景津和泰和業績表現最為穩定，可見多元拓展從來不易。

　　5)大氣治理：非電煙氣治理市場有待打開，龍頭公司業務外延拓展順利。

　　傳統火電煙氣治理改造進入中后期，非電領域仍有待打開，大氣公司紛紛布局水及固廢領域業務，以遠達環保及清新環境為例，兩家公司21年歸母凈利預計分別同比上漲約100%、176%。

　　最后，需說明的是：

　　1、此次披露業績預告的環保上市公司數量僅占全行業上市公司數量的20%;

　　2、業績預告主要關注凈利潤，而關注公司長遠健康發展的還有現金流，負債率等重要指標。此外，凈利潤作為一項聲明(income statement)，存在一定調節空間。

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